作者 | 燕大

股价跌的太狠，王兴也急了。

在6月26号的美团股东周年大会上，创始人王兴直言：过去几年公司股价不理想，对此深感责任重大。

王兴破天荒地认责，这份姿态在王兴十几年公开发言里都极为少见。

作为国内有数的巨头大佬，哪怕大大小小股东忍住没现场张嘴质问，他也深刻明白，近年来股价的巨幅缩水着实已经让绝大部分股东憋着一股火。

因此还特别强调，自己从公司创立至今一股未卖，这等于告诉股东们——大家看着跌跌不休的股价心在滴血，作为美团创始人兼CEO和最大的个人股东，我能体会这种感受，同时给大家吃一颗定心丸。

对股东们做出这一系列罕见表态，也相当于主动给股东们在做心理按摩，拉近与股东的距离，缓和与投资人的矛盾。

没办法，谁让美团近几年的表现已经让股东亏急眼了呢。

美团在港股上市，近几年的高光时刻是在2024年10月，股价一度达到217港元/股，但之后就开始一路向下，虽然中间有起伏反弹，但整体在往下走，截至今年初，股价已经腰斩，来到103左右。

一年多时间跌了超过5成，你以为这就到底了？

并没有。

谁都想不到，这么一个在自身行业近乎拥有霸主地位的知名巨头，股价在腰斩之后竟还会再次逼近腰斩，而且更快更猛。

截至6月26日，美团股价来到64左右，距离年初的103，半年时间再跌约38%。

如果按照近几年的最高点217港元来算的话，美团已经缩水超7成，曾经的超1.3万亿的市值蒸发掉近万亿，目前市值不足4000亿。

一句话，投资者裤衩子都快亏没了。

所以不奇怪为什么王总会在股东会上坦言“自己深感责任重大”。

毕竟跌到这个份上，就算是企业CEO，也少不了投资人和大股东的施压，投资人可不会惯着任何所谓大佬。

这都是有前车之鉴的。

记得雷军在2021年度演讲时就透露过股价低迷被投资者骂一个多小时的故事。2019年有投资者指名道姓要见他，一见面就毫不客气地说，“你们小米让我亏了这么多钱，真的不知道你们是怎么干的”，接着，从战略到产品再到管理，把雷军当小学生数落了一个多小时，军子衬衣都湿了。

我查了一下了，当时小米股价从18、9元跌到不足9元，缩水超5成，投资人确实是亏惨了。

美团近年跌了超7成，不知道美团王总是不是也跟雷军一样，被投资人当面数落过。

话说回来，美团为什么会跌这么惨？

王兴在股东会说完那句“股价不理想，深感责任重大”之后，紧接着——呼吁同行理性竞争！

一个推崇“无限游戏”（不断探索并改写规则，拒绝自我设限，旨在让商业生态持续运转）十五年的创始人公开求饶，这信号实际上比财报都吓人。

2025年全年美团营收3600多亿，但净亏了234亿，要知道它上一年还净赚358亿，一加一减之间净利润缩水592亿；今年Q1营收同样放大，但净利润仍然在亏，亏了68个小目标，花旗预估它今年全年将要亏160亿。

业绩直线跳水的背后，核心因素有两块：

其一是抖音的切入，依托短视频、直播种草形成“先刷短视频囤团购、再线下到店消费”的全新消费习惯，彻底打破“本地消费只找美团”的用户认知。

美团的核心盈利底盘是到店餐饮、丽人（美甲美发等）、酒旅团购，外卖长期靠补贴勉强持平，而抖音恰好从美团最赚钱的到店业务撕开缺口，2026年计划全年成交额要反超美团到店板块。

这是美团近年亏损扩大的关键外部因素。

其二就是面对抖音“抢地盘”的同时，被迫卷入外卖大战这个第二战场。

因为外卖补贴大战，去年美团的营销费用飙升到1029亿，比上一年整整多了390亿，直接导致营收畸形上涨，但利润却塌了。

一边要烧钱补贴外卖守住外卖市场份额，一边加码到店团购投放对抗抖音，整体营销成本暴涨，这种双线消耗，不奇怪它去年至今全面大幅扭盈为亏。

这种大背景下，业绩巨亏且后面还存在巨大不确定性，股票不跌才奇怪。

现在王总公开呼吁“别卷了”，翻译过来其实就是“耗不起了”。

不光是美团耗不起了，京东、阿里在外卖领域也耗不起，这种无效内卷除了让大家都活不起，没任何好处。

这一点从股价上就能看出来，阿里港股几乎从去年10月一直跌到现在，股价从185港元/股，跌到现在的89.5，缩水52%，几乎跌回两年前。京东，从去年10月135跌到现在的96，跌超28%。

三方大战，巨亏的同时，股价也跌成狗，硬是没一个赢家。

现在三家不打了，集体转向“赚钱求生存”，大概，最坏的时候已经要过去了。

王兴坦言股价低迷自己责任重大，不过有一说一，美团2018年上市，期间市值最高超过1.3万亿，王兴个人直接持股价值就冲到过1200亿。

但人家从始至终一股未卖，讲真，这可远比那些抢着高位套现的企业强太多了。

持股不动的背后，是对自家企业长远前景极大的信心；没有趁机抽身落袋，是坚定选择和企业共进退。

这种长期主义，在资本浮躁的环境里格外难得。